Aunque Argentina ha cumplido la mayoría de las metas del acuerdo con el FMI, no logró acumular reservas suficientes. Por ello, el Gobierno buscará un “waiver” para evitar sanciones y garantizar el próximo desembolso, algo que analistas y exfuncionarios consideran probable.

Cumplimiento parcial del acuerdo y situación actual

Argentina cerró en abril un nuevo acuerdo con el FMI por 20.000 millones de dólares, destinado a refinanciar un acuerdo anterior y permitir al Gobierno del presidente Javier Milei desmantelar controles de capitales. La misión del FMI se encuentra actualmente en Buenos Aires revisando el cumplimiento de metas con el equipo económico liderado por el ministro Luis Caputo.

Mientras el Gobierno logró reducir el déficit fiscal y desacelerar la inflación, la acumulación de reservas del Banco Central sigue por debajo del objetivo pactado. Esta dificultad pone en riesgo la liberación automática del próximo tramo de financiamiento.

La necesidad del “waiver” para avanzar en el acuerdo

El incumplimiento de la meta de reservas, aunque problemático, podría ser perdonado mediante un “waiver” — un permiso especial que aprueba la continuación del programa a pesar del incumplimiento parcial. Claudio Loser, exdirector del FMI para América Latina, y Daniel Marx, exsecretario de Finanzas, coinciden en que es probable que se otorgue esta excepción para que Argentina acceda al desembolso estimado en 2.000 millones de dólares.

Factores que juegan a favor de Argentina

El historial de recortes en el gasto público y la reducción del déficit fiscal fortalecen la posición del Gobierno frente al FMI. Luis Caputo afirmó que la acumulación de reservas perdió importancia relativa gracias a una mayor flotación del peso y la capitalización del Banco Central.

El director de la Fundación Libertad y Progreso, Aldo Abram, estimó que la diferencia en reservas —entre 1.000 y 4.500 millones de dólares por debajo del objetivo— no debería obstaculizar la continuidad del financiamiento.

Perspectivas y próximos pasos

El equipo técnico del FMI inició las conversaciones para la primera revisión del programa, donde evaluarán cómo Argentina planea cumplir sus compromisos en los próximos meses, especialmente en la acumulación de reservas. El Gobierno anunció un ajuste adicional para lograr un superávit fiscal del 1,6% del PBI.

El desenlace de esta revisión será clave para determinar el futuro del financiamiento internacional y la estabilidad económica del país durante el año electoral.

Gráfico estimado: Cumplimiento de metas del acuerdo FMI – Argentina 2025